中金公司2月28日發(fā)布機(jī) 器 人（300024）的研究報(bào)告稱，中國(guó)已具備培育世界級(jí)機(jī)器人（300024）自動(dòng)化廠商的土壤。受益于需求端（國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的必然趨勢(shì)，中國(guó)本身也擁有全球最大的制造業(yè)規(guī)模和最大的自動(dòng)化裝備潛在市場(chǎng)）以及供給端（國(guó)內(nèi)機(jī)器人自動(dòng)化裝備龍頭與外資廠商的差距不斷縮?。╇p重因素的推動(dòng)，分析師認(rèn)為中國(guó)在未來(lái)5-10年中有望涌現(xiàn)出世界級(jí)的機(jī)器人自動(dòng)化廠商。新松機(jī)器人在中國(guó)內(nèi)資機(jī)器人廠商中擁有一枝獨(dú)秀的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為最有可能承擔(dān)這一角色的企業(yè)。


　　新松機(jī)器人:多點(diǎn)開(kāi)花，立體成長(zhǎng)。公司重要的投資價(jià)值之一在于其全面的產(chǎn)品線布局:公司起步于工業(yè)機(jī)器人，但所掌握的自動(dòng)化控制核心技術(shù)已同心放大到物流倉(cāng)儲(chǔ)、成套生產(chǎn)線、軌道交通等多個(gè)領(lǐng)域。而在近年的量產(chǎn)新品中，潔凈自動(dòng)化（下游以半導(dǎo)體行業(yè)為主）、激光裝備（包括3D打印相關(guān)）、特種機(jī)器人（軍工需求）等將成為未來(lái)2-3年中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)力量。

　　汽車行業(yè)等傳統(tǒng)下游仍具備需求增長(zhǎng)空間。來(lái)自汽車行業(yè)的需求減速是目前市場(chǎng)對(duì)新松機(jī)器人的擔(dān)心之一；分析師承認(rèn)汽車行業(yè)經(jīng)歷多年快速發(fā)展后，短期投資增速確有下降可能；但是中長(zhǎng)期看，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)仍用新建產(chǎn)能、裝備升級(jí)、進(jìn)口替代、零部件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多重紅利，來(lái)自汽車行業(yè)的機(jī)器人自動(dòng)化裝備需求具備繼續(xù)增長(zhǎng)的空間，未來(lái)2—3年訂單增速有望穩(wěn)定在20%+。

　　預(yù)測(cè)新松機(jī)器人2012-2014年凈利增速分別為37.4%、36.4%、30.2%，對(duì)應(yīng)12-14年EPS分別為0.737、1.006、1.310元。

　　新松機(jī)器人目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2014年P(guān)/E分別為35.3X、27.1X。

　　新松機(jī)器人與A股其它智能裝備類上市公司相比，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品線布局、成長(zhǎng)空間等方面均存在明顯優(yōu)勢(shì)，其估值溢價(jià)是合理的，具備較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值。展望2013年，軍工類訂單繼續(xù)獲取和收入確認(rèn)、沈陽(yáng)地鐵新線路招標(biāo)、新技術(shù)應(yīng)用不斷取得突破等一系列因素，有望成為股價(jià)向上的催化劑。維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。